全年快速增长。按照机经网的统计，去年前11个月实现收入增长31。7%，利润增长47。79%，增速是最近4年来最快的。...
今年一季度，平均收入增长31.92%，净利润增速31.71%，分别比去年同期下降约68、50个百分点；毛利率14.33%，上升2.13个百分点。今年一季度利润增幅较大的主要原因是北方创业(11.30,-0.19,-1.65%,吧)实现了资产置换，净利润同比增长159%。今年一季度增幅低于去年增幅的主要原因是钢材涨价带来的成本上升和相关公司的出口业务进展不利所致。
我们预计2008年铁路设备业上市公司平均收入增速30%左右，利润增速30%左右；2007年平均静态市盈率65.67倍，今年动态市盈率将降为50.51倍。我们认为，今后三年铁路方面全国固定投资额平均每年在3800亿元以上，大规模的高铁建设和城市轨道交通建设也将刺激行业稳步增长，行业整体行情看好，投资机会将主要在于公司外延式增长、超预期中标两方面。维持行业“增持”评级。
航空制造：支线、转包、资产注入是未来主看点
航空制造业共8家上市公司，剔除借壳尚未完成的S吉生化(15.30,0.00,0.00%,吧)，2007年行业内上市公司平均收入增长20.73%，低于2006年29个百分点。利润增长37.03%，高于2006年4.38个百分点，扣除公允价值变动和投资收益，净利润增长36.85%，提高21.25个百分点；毛利率15.01%，比2006年下降1.04个百分点。利润增速高于收入增速的主要原因是西飞国际(24.86,-0.82,-3.19%,吧)等公司06年计提了大量资产减值准备。
今年一季度，平均收入增长99.26%，净利润增速212.46%，分别比去年同期增加约27、188个百分点；毛利率14.71%，上升0.58个百分点，基本保持稳定。今年一季度利润增幅较大的主要原因是西飞国际完成了定向增发，集团注入了军机资产，并整合了成飞和沈飞的民机业务，收入获得了井喷增长。
我们预计2008年航空制造业上市公司平均收入增速25%左右，利润增速90%左右；2007年平均静态市盈率104.45倍，今年动态市盈率将降为54.97倍。我们认为，行业未来的投资机会在于：(1)支线飞机：新舟60和ARJ21市场化，取得商业成功。(2)转包生产业务扩大：承担转包生产的上市公司有西飞国际、成发科技(30.06,0.00,0.00%,吧)、哈飞股份(20.80,1.29,6.61%,吧)和洪都航空(26.30,-1.05,-3.84%,吧)等。(3)股份制改造政策推动专业化重组：上市公司将受益于两大集团的合并。维持行业“增持”评级。
机床工具：重型机床盈利能力较强
机床行业4家上市公司(剔除南通科技，2006年巨亏；天马股份2008年才开始合并齐重，暂不包括)2007年平均收入增长17.99%，比2006年下降4.41个百分点；利润增长57.82%，与2006年基本相同；毛利率21.19%，比2006年下降0.55个百分点。沈阳机床(11.37,-0.14,-1.22%,吧)去年由于搬迁影响，业绩同比大幅下降。扣除沈阳机床，其他3家机床上市公司收入平均增长35.62%，提高11.44个百分点；利润平均增长122.78%，提高12.62个百分点；毛利率29.39%，同比提高3.76个百分点。
