中信证券研究所 吴健 工程机械行业在2006年一季度取得了相当不错的经营业绩，多数产品产销量与2005年1季度相比出现不同程度的上升。其中挖掘机、推土机产品同比增长最快。下游旺盛的需求和原材料价格的降低会进一步改善企业的经营环境，主要工程机械上市公司的业绩也会有较好的表现。 装载机盈利同比增长10% 铲...
中信证券研究所 吴健
工程
机械行业在2006年一季度取得了相当不错的经营业绩，多数产品产销量与2005年1季度相比出现不同程度的上升。其中挖掘机、推土机产品同比增
最快。下游旺盛的需求和原
材料价格的降低会进一步改善企业的经营环境，主要工程机械上市公司的业绩也会有较好的表现。
装载机盈利同比增长10%
铲土运输机械中，装载机产量继续保持在较高的水平上，从主要厂商的产销量数据判断，整个装载机行业产销量2006年1-2月份的增长大约为5-10%之间，预计1季度装载机行业保持稳定增长的趋势，同比增长10%左右。
主要装载机生产企业中，桂柳工（000528）延续了05年4季度以来的产销比较旺盛局面，1-2月份同比增长20%左右，而G厦工（600815）则有小幅的下降，其它主要的生产厂商如常林股份（600710）、徐工科技（000425）等则与去年同期基本持平。
由于主要原材料钢材价格下降以及行业产能扩张的放慢，06年1季度主要装载机生产企业盈利能力将会略有提高，预计主要上市公司装载机产品的净利润会有10%左右的小幅增长。
挖掘机产销量增长30％
挖掘机行业以及主要公司1-2月与05年同期相比均有较大幅度的上升，从主要厂商的产销量数据判断，挖掘机行业产销量1季度的增长将会超过30%。排名该行业前3位的企业仍然
斗山中
，小松山推和现代江苏，其中后两家企业分别是山推股份（000680）和常林股份（600710）的合资企业。在
几家企业中，1-2月份增长最快的是小松山推，预计1季度该公司收入增长超过60%。
来自小松山推和现代江苏的投资收益对山推股份和常林股份的净利润有较大贡献，根据2005年报，现代江苏的投资收益为1844.79万元，对常林股份净利润的贡献为每股0.056元，而小松山推的投资收益为4359.48万元，对山推股份净利润的贡献为0.081元，而2005年1季度现代江苏和小松山推的投资收益为562.06万元和464.98万元，对每股净利润的贡献分别是0.017元和0.009元。预计06年1季度同比都会上升，其中山推股份的投资收益应该会有较大幅度的增长。
中国的挖掘机市场仍然有持续的增长潜力，进口二手设备减少、出口增长以及国内需求的增长都将会拉动该行业。另外，这个行业目前仍然是外资企业或者合资企业占据主导地位，因此价格体系维持得比较好，很少出现因为产品降价而严重影响企业盈利能力的情况，因此，预计在下游需求增长的环境下，主要企业的净利润将会有相应的增长。
推土机保持快速增长态势
