板块挖掘工程机械龙头表现突出

作者：信息来源:www.jx.cn 2006-10-18

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工程机械估值偏低尽管1-8月份固定资产投资为29。1%，仍出于偏高区间，但是，此前，投资机械行业，尤其是与投资高度相关的工程机械行业所顾忌的调控预期正在消除。目前，国内工程机械上市公司现有最可比国际估值参照是在香港上市的轮式装载机巨头中国龙工，其2006年估值水平已达到13。机械行业，尤其是工程机械的下游需求与...

工程机械估值偏低

　　尽管1-8月份固定资产投资为29.1%，仍出于偏高区间，但

，此前，投资机械行业，尤其是与投资高度相关的工程机械行业所顾忌的调控预期正在消除。目前，

内工程机械上市公司现有最可比国际估值

照是在香港上市的轮式装载机巨头中国龙工，其2006年估值水平已达到13.4倍，2007年12倍（据当地券商预测其2006年业绩0.45元，2007年0.50元，目前股价6元左右），美国市场农业与建筑行业平均市盈率也在15.7倍左右，而国内龙头公司的2006年动态市盈率都在13倍以下，2007年11倍以下，再考虑到H股与A的价差，估值明显偏低。机械行业，尤其是工程机械的下游需求与投资高度相关，投资的季节、周期性变动往往对产品销量产生较大的影响。与基建投资、房地产相关度较高的铲土机械、混凝土机械、压实机械等受投资增速变动影响较为明显，波动幅度较大。而叉车、起重机则波动幅度较小，增

势头明显。从2004年初的调控效果看，

几大类产品受调控影响敏感度从高到低依次为压实机械、铲土机械、混凝土机械、起重机、叉车。不过，随着2005年初以来基建投资的增速加快，其在固定资产投资中的比例上升，相关的铲土机械、混凝土机械受调控的影响大大减弱。

　　龙头公司具抗调控能力

　　经历过2004年的调控以后，工程机械行业的集中度的变化、产品的升级换代、国外市场开拓等方面变化都大大增强了现有龙头公司的抗调控能力。建议从现在起开始密切关注工程机械龙头公司，如：中联重科、柳工、三一重工、安徽合力。另外，从细分行业来看，机床、船舶制造、航空制造业、煤炭机械等将继续景气，建议关注其中的龙头公司，如秦川发展、广船国际、沪东重机、哈飞股份、天地科技、巨轮股份等。

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